過(guò)去十年，困擾大型制藥公司的生產(chǎn)力問(wèn)題基本已經(jīng)解決了，企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)開(kāi)始專注于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

阿斯利康熱衷于出售非核心資產(chǎn)已有兩年之久，輝瑞則是將其非專利藥和仿制藥業(yè)務(wù)部門Upjohn與邁蘭合并。近日，葛蘭素史克（GSK）和默沙東也公布了各自的改革計(jì)劃，以擺脫盈利增長(zhǎng)緩慢的難題。

2月5日，默沙東宣布，將剝離其女性健康產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品和生物仿制藥產(chǎn)品，成立一個(gè)新的獨(dú)立上市公司“NewCo”；保留其腫瘤、疫苗、院內(nèi)產(chǎn)品和動(dòng)物保健這些關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)產(chǎn)品。默沙東表示，NewCo在2020年預(yù)計(jì)創(chuàng)造約65億美金收益，得益于此次拆分，公司將在2024年之前保持強(qiáng)勁的年?duì)I收增長(zhǎng)。

同日，另一家跨國(guó)藥企GSK也宣布了拆分計(jì)劃：在未來(lái)兩年內(nèi)將公司分為兩個(gè)實(shí)體：一個(gè)將專注于藥品和藥物開(kāi)發(fā)，另一個(gè)將專注于消費(fèi)者醫(yī)療保健產(chǎn)品。

GSK預(yù)計(jì)，此次分拆的一次性成本約為6-7億英鎊，而為期兩年的分拆計(jì)劃將耗資24億英鎊，其中包括16億英鎊現(xiàn)金。同時(shí)，該公司也已經(jīng)開(kāi)始銷售一些非核心消費(fèi)產(chǎn)品，包括拉丁美洲的產(chǎn)品組合和幾種歐洲藥品，潛在價(jià)值10億英鎊，以幫助支付現(xiàn)金成本。

通過(guò)拆分，GSK的目標(biāo)是到2022年每年節(jié)省7億英鎊，并從2022年起改善運(yùn)營(yíng)績(jī)效。事實(shí)上GSK多年來(lái)一直受到一些大股東的壓力，公司稱業(yè)績(jī)不佳的原因是，將增長(zhǎng)緩慢但可靠的消費(fèi)者健康部門與更有活力但風(fēng)險(xiǎn)更高的藥物發(fā)現(xiàn)部門置于“同一屋檐下”。Jefferies分析師Peter Welford指出，獨(dú)立的消費(fèi)保健品公司可以支持更高的債務(wù)水平，從而將制藥/疫苗業(yè)務(wù)去杠桿化到<1.5倍，然后實(shí)現(xiàn)投資增長(zhǎng)。

消費(fèi)者保健品方面，GSK其實(shí)早有打算，2018年12月就宣布與輝瑞的消費(fèi)者保健品部門合并，創(chuàng)建一家全球最大的醫(yī)療保健公司，GSK持股68%，輝瑞持股32%。該計(jì)劃于2019年8月完成，合并后的公司業(yè)務(wù)在美國(guó)OTC市場(chǎng)排名第一，在中國(guó)OTC市場(chǎng)排名第二。新的GSK-輝瑞消費(fèi)保健品合資公司可以認(rèn)為是成功的，其2019年銷售額實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，達(dá)到90億英鎊（約合117億美元）。

而現(xiàn)在，GSK決定將其消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)徹底剝離出來(lái)，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。日前，GSK首席執(zhí)行官Emma Walmsley表示，對(duì)于新的消費(fèi)者保健公司，公司計(jì)劃將支持關(guān)鍵技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，當(dāng)然也將在適當(dāng)時(shí)候支持其作為獨(dú)立公司運(yùn)營(yíng)所必需的公司職能。GSK為組建獨(dú)立的消費(fèi)者醫(yī)療保健業(yè)務(wù)而準(zhǔn)備的額外一次性費(fèi)用預(yù)估為600-700百萬(wàn)英鎊。

在拆分計(jì)劃中，GSK對(duì)其處方皮膚病學(xué)業(yè)務(wù)也進(jìn)行戰(zhàn)略審查。目前，皮膚病學(xué)是GSK產(chǎn)品線的一部分，2019年總體銷售額為4.45億英鎊，增長(zhǎng)3％。但考慮到皮膚病學(xué)的未來(lái)以及消費(fèi)者保健衍生計(jì)劃，皮膚健康處方藥品牌通常會(huì)與非處方消費(fèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，GSK很可能同時(shí)剝離皮膚病產(chǎn)品。此前，諾華Sandoz就將其在美國(guó)的皮膚病業(yè)務(wù)以及一些美國(guó)通用口服固體藥物出售給了印度Aurobindo Pharma。

但是還不清楚GSK如何計(jì)劃使其消費(fèi)保健品合資企業(yè)獨(dú)立。在2020年J.P. Morgan醫(yī)療保健大會(huì)上，輝瑞首席執(zhí)行官Albert Bourla和GSK首席戰(zhàn)略官David Redfern提出了看似矛盾的想法。當(dāng)Bourla希望3-4年內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO時(shí)；Redfern則表示尚未決定，其公司此前打算將合資企業(yè)分拆為GSK股東，然后在英國(guó)股票市場(chǎng)上市。

藥物研發(fā)方面，GSK顯然已經(jīng)將這部分作為未來(lái)的重點(diǎn)。Walmsley表示，現(xiàn)在的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新GSK，一家生物制藥公司，專注于免疫系統(tǒng)、遺傳學(xué)和新技術(shù)有關(guān)的科學(xué)和研發(fā)。新GSK將重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)和資本配置，保證支持職能的效率，利用最新和正在進(jìn)行的技術(shù)投資，優(yōu)化供應(yīng)鏈和產(chǎn)品組合，使公司到2022年具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)組合。

2019年GSK通過(guò)了8項(xiàng)藥品監(jiān)管審批，公布了6項(xiàng)積極的關(guān)鍵性試驗(yàn)結(jié)果以及4項(xiàng)新研發(fā)資產(chǎn)進(jìn)入了關(guān)鍵性試驗(yàn)，加強(qiáng)了研發(fā)渠道。2019年財(cái)報(bào)顯示，GSK全年銷售額338億英鎊，同比增長(zhǎng)10%。但由于呼吸藥物市場(chǎng)的價(jià)格壓力，這一業(yè)績(jī)未能達(dá)到分析師的預(yù)期，并使得2020年預(yù)期收益下降1%-4%。

2020年，GSK有望在腫瘤學(xué)、艾滋病毒、?？萍昂粑膊∵m應(yīng)癥方面至少獲得6項(xiàng)藥品審批。但該公司也面臨，在所有這些領(lǐng)域中要么落后于其他競(jìng)爭(zhēng)者，要么將面臨更大的定價(jià)壓力。因此Walmsley說(shuō)，在2020年，我們的首要任務(wù)仍然是創(chuàng)新，以改善我們的產(chǎn)品線并支持新產(chǎn)品的發(fā)布。最近的數(shù)據(jù)支持公司進(jìn)一步增加對(duì)研發(fā)和新產(chǎn)品的投資。

參考來(lái)源：

1、 Glaxo and Merck go on the big pharma diet

2、 GSK Sets Plan to Split the Company into Two Separate Entities

3、 GlaxoSmithKline's spinoff plan is here—and it may not be limited to consumer health