近日，日本藥企紛紛發(fā)布了2019年財報。今天，先來看看衛(wèi)材在去年的表現(xiàn)情況。衛(wèi)材作為全球制藥前50的企業(yè)，雖沒有已經(jīng)沖入前十的武田那么耀眼，但同為知名的日本藥企，其還是值得關(guān)注的。

在2019年報告期內(nèi)（日企的財年為4月1日-次年3月31日），衛(wèi)材的全球收入為6428億日元（445.90億元人民幣，1人民幣= 15.60日元，換算下同），同比增長8.21%。研發(fā)投入為1401億日元（89.81億元人民幣），同比下降3.25%，這主要是因?yàn)楣静捎昧撕献餮邪l(fā)的模式，降低了研發(fā)成本。

圖表1：衛(wèi)材2019年財務(wù)情況（單位：十億日元）

來源：衛(wèi)材財報

樂衛(wèi)瑪營收猛增近79%，推動業(yè)績增長

衛(wèi)材在報告期間營收增長的主要推動因素是Lenvima（樂衛(wèi)瑪）帶來的持續(xù)業(yè)績增長，其抵消了包括在去年4月轉(zhuǎn)讓仿制藥子公司等在內(nèi)的會導(dǎo)致營收下降的因素。具體的說，樂衛(wèi)瑪在本財年的銷售額為70.38億元，同比增長78.75%。除了銷售收入外，樂衛(wèi)瑪還有來自默沙東的里程碑式的款項收入及期權(quán)方面的一次性付款，這些均促進(jìn)了公司業(yè)績增長。

除了樂衛(wèi)瑪外，F(xiàn)ycompa(吡侖帕奈)的銷售額也從12.37億元增長31%至16.22億元。而與其相反，Halaven（海樂衛(wèi)）的銷售額略有下降，從27.47億元降到了25.77億元，這主要是日本、亞洲及拉美地區(qū)的銷售額略有下降所致。

圖表2：衛(wèi)材主要產(chǎn)品銷售情況

來源：衛(wèi)材財報

中國區(qū)營收49億元，業(yè)績增長16.14%

從收入的來源地區(qū)看，收入占比前三的地區(qū)分別是日本、美國和中國。不過，衛(wèi)材在日本的營收有所下滑，而在美國及中國的營收增速均為兩位數(shù)，特別是美國區(qū)收入增速高達(dá)31%。而在中國區(qū)，衛(wèi)材的收入為770億日元（49.36億元），同比增長16.14%，是增速僅次于美國的第二大增長支柱。

圖表3：衛(wèi)材不同地區(qū)的營收情況

來源：衛(wèi)材財報

在中國市場，樂衛(wèi)瑪?shù)谋憩F(xiàn)十分搶眼。2018年9月，NMPA正式批準(zhǔn)樂衛(wèi)瑪(侖伐替尼)在中國上市，用于晚期肝癌的一線治療；同年11月，樂衛(wèi)瑪在全國正式開售。上市不到兩年，樂衛(wèi)瑪?shù)匿N售額就從2018年的1.99億元增長到了8.53億元，市場表現(xiàn)強(qiáng)勁。我國是肝癌大國，每年新發(fā)46.6萬肝癌病人，其中80%為中晚期肝癌患者，死亡人數(shù)42.2萬，嚴(yán)重威脅人民的生命和健康。在這種大的市場背景下，預(yù)計樂衛(wèi)瑪繼續(xù)放量后的銷售額會十分可觀。

Halaven（海樂衛(wèi)）與Fycompa(吡侖帕奈)均是于去年年底才在國內(nèi)推出的，因此目前的銷售額較少，有待進(jìn)一步觀察。另外，安理申在國內(nèi)市場也實(shí)現(xiàn)了4.3%的增長。但目前第二批集采已經(jīng)開始執(zhí)行，預(yù)計落標(biāo)的安理申后續(xù)可能會面臨嚴(yán)峻的市場挑戰(zhàn)。

圖表4：2019年衛(wèi)材在中國區(qū)的產(chǎn)品銷售情況

來源：衛(wèi)材財報，中康產(chǎn)業(yè)資本研究中心

樂衛(wèi)瑪持續(xù)拓展市場，2020年銷售額目標(biāo)超100億元

樂衛(wèi)瑪作為衛(wèi)材當(dāng)前的種子產(chǎn)品，已經(jīng)在逐漸發(fā)力。預(yù)計在今年，該產(chǎn)品會進(jìn)一步的擴(kuò)展市場，以便能迅速放量。

在美國市場，一方面，樂衛(wèi)瑪會通過提高其一線不可切除肝細(xì)胞癌（uHCC）和子宮內(nèi)膜癌（EC）適應(yīng)癥的市場份額來實(shí)現(xiàn)動態(tài)增長；另一方面，該產(chǎn)品聯(lián)合KEYTRUDA進(jìn)行治療的試驗(yàn)正在進(jìn)行審查，這為一線HCC適應(yīng)癥的擴(kuò)展做了準(zhǔn)備。

在中國市場，樂衛(wèi)瑪會引入新的患者援助計劃（PAP）來進(jìn)行市場拓展。另外，在去年12月，該藥已經(jīng)提交了分化型甲狀腺癌（DTC）的新適應(yīng)癥申請，且已被NMPA受理，這是該藥在中國申請的第二個適應(yīng)癥，預(yù)計今年年底或明年年初該適應(yīng)癥就會獲批。

至于其他市場，樂衛(wèi)瑪也會有相應(yīng)的拓展計劃。在2020年，樂衛(wèi)瑪?shù)哪繕?biāo)銷售額為1580億日元，也就是約101億元人民幣。若是能按照計劃實(shí)行，相信來年樂衛(wèi)瑪實(shí)現(xiàn)營收超過100億元并不難。