新冠疫情下，制藥業(yè)務(wù)顯示出了其真正地位。

7月16日，強(qiáng)生發(fā)布了2020年第二季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)總銷(xiāo)售額183.36億美元，同比下滑10.8%，凈利潤(rùn)36.26億美元，同比下滑35.3%。值得關(guān)注的是，在強(qiáng)生的所有業(yè)務(wù)中只有制藥業(yè)務(wù)楊森實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，營(yíng)收107.52億美元，增長(zhǎng)2.1%，剔除收購(gòu)和資產(chǎn)剝離同比增長(zhǎng)3.9%。據(jù)強(qiáng)生財(cái)報(bào)顯示，該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要是抗腫瘤藥物達(dá)雷妥尤單抗、銀屑病藥物古塞奇尤單抗以及肺動(dòng)脈高壓藥物Selexipag等在新冠疫情期間的增長(zhǎng)，同時(shí)這種增長(zhǎng)抵消了英利昔單抗和醋酸阿比特龍兩款藥物在新冠疫情期間的銷(xiāo)售下滑。

此外，二季報(bào)中強(qiáng)生還公布了2020年上半年的數(shù)據(jù)，總銷(xiāo)售額390.27億美元，同比下滑3.8%，而與二季度不同的是，半年來(lái)不僅是制藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，消費(fèi)健康業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，消費(fèi)業(yè)務(wù)總銷(xiāo)售額69.21億美元，同比增長(zhǎng)0.9%。

強(qiáng)生董事長(zhǎng)兼CEO Alex Goesky在二季報(bào)中表示，“強(qiáng)生的第二季度業(yè)績(jī)反映了新冠肺炎的影響以及強(qiáng)生制藥業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁實(shí)力，即使在新冠肺炎大流行這種嚴(yán)峻局勢(shì)下，制藥業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。未來(lái)，強(qiáng)生也將專(zhuān)注于推進(jìn)新冠疫苗的研發(fā)，并承諾在非盈利的基礎(chǔ)上為全球新冠肺炎大流行提供新冠疫苗?！?

01 研發(fā)費(fèi)用二季度有所回升 制藥業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

從藥品研發(fā)與銷(xiāo)售方面，半年來(lái)，強(qiáng)生的研發(fā)和銷(xiāo)售費(fèi)用都有所削減，分別為52.87億美元、101.96億美元，同比下滑4.3%、5.3%，這主要是一季度受疫情影響研發(fā)和銷(xiāo)售同比下降超過(guò)10%，而二季度盡管銷(xiāo)售費(fèi)用依然同比減少10%，但研發(fā)費(fèi)用卻有所回升，共計(jì)27.07億美元，同比增長(zhǎng)1.5%。

再?gòu)娜蚋鞯貐^(qū)二季度的銷(xiāo)售額情況看，美國(guó)市場(chǎng)依舊是強(qiáng)生的主要市場(chǎng)，總銷(xiāo)售額95.39億美元，同比下滑8.3%，但縱觀美國(guó)市場(chǎng)，兩年來(lái)都有所下滑，2019年同比下滑2.2%。但除了美國(guó)市場(chǎng)，剔除收購(gòu)和資產(chǎn)剝離的影響，強(qiáng)生的國(guó)際市場(chǎng)近五年來(lái)一直保持增長(zhǎng)。尤其是亞太地區(qū)、非洲市場(chǎng)一直保持強(qiáng)勁，2018年同比增長(zhǎng)10.2%，2019年同比增長(zhǎng)7.2%，盡管2020年受疫情影響，但亞太地區(qū)、非洲市場(chǎng)受到的影響明顯最少，歐洲市場(chǎng)下滑11.5%、除美國(guó)外西半球市場(chǎng)下滑8.9%，亞太地區(qū)、非洲市場(chǎng)下滑7.7%。

從各業(yè)務(wù)部門(mén)的銷(xiāo)售情況看，強(qiáng)生共有消費(fèi)健康、制藥、醫(yī)療器械三大業(yè)務(wù)，其中醫(yī)療器械受疫情影響下滑最明顯，下滑達(dá)到了33.9%，消費(fèi)健康業(yè)務(wù)下滑7%。

但最值得注意的是，強(qiáng)生的制藥部門(mén)楊森在二季度實(shí)現(xiàn)了107.52億美元的銷(xiāo)售額，同比增長(zhǎng)2.1%，剔除投資收益同比增長(zhǎng)3.9%，而2019年楊森同比增長(zhǎng)1.7%，剔除投資收益同比增長(zhǎng)4.4%。從半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，楊森的業(yè)績(jī)則更為突出，2020年上半年總銷(xiāo)售額218.86億美元，同比增長(zhǎng)5.4%，剔除投資收益同比增長(zhǎng)7%，2019年同比增長(zhǎng)2.8%，剔除投資收益同比增長(zhǎng)6.1%。

02免疫業(yè)務(wù)是業(yè)績(jī)重頭 新藥增長(zhǎng)明顯

強(qiáng)生的制藥部門(mén)楊森長(zhǎng)期以來(lái)一直是強(qiáng)生業(yè)績(jī)的發(fā)力點(diǎn)，在新冠疫情下更是以一己之力撐起了撐起了強(qiáng)生第二季度總營(yíng)收的半壁江山，占比高達(dá)58.64%。而免疫業(yè)務(wù)更是楊森的重頭業(yè)務(wù)，2020年第二季度銷(xiāo)售額達(dá)到了35.23億美元，占比32.77%。

楊森免疫業(yè)務(wù)的優(yōu)特克單抗和英利昔單抗分別以16.97億美元和9.35億美元的銷(xiāo)售額位列2020年第二季度楊森藥物總銷(xiāo)售額的第一、第三位，而同屬免疫業(yè)務(wù)的古塞奇尤單抗也以45.4%的同比增長(zhǎng)成為楊森銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)最高的藥品。

但楊森的免疫業(yè)務(wù)也正飽受專(zhuān)利到期的風(fēng)險(xiǎn)，專(zhuān)利已到期的英利昔單抗二季度同比下滑15.5%，位于楊森銷(xiāo)售額同比下滑最高的藥品之列。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)僅次于免疫業(yè)務(wù)的是腫瘤業(yè)務(wù)，腫瘤業(yè)務(wù)也是楊森核心產(chǎn)品最多的業(yè)務(wù)部門(mén)，擁有五款重磅藥品，其中依魯替尼和達(dá)雷妥尤單抗分別以9.49億美元、9.01億美元的銷(xiāo)售額位列第二、第四位，這兩者的同比增長(zhǎng)也呈現(xiàn)利好趨勢(shì)，皆在15%上下。

達(dá)雷妥尤單抗在第二季度實(shí)現(xiàn)了16.3%的同比增長(zhǎng)或許在楊森將近20種核心藥物中并不突出，但縱觀其2020年第一季度實(shí)現(xiàn)49%的同比增長(zhǎng)，以及上半年實(shí)現(xiàn)31%的同比增長(zhǎng)，達(dá)雷妥尤單抗的增長(zhǎng)可以排在楊森銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)最高的藥品三甲，同樣位列三甲的還有二季度實(shí)現(xiàn)超過(guò)45%增長(zhǎng)，一季度實(shí)現(xiàn)36.4%增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)41.8%增長(zhǎng)的古塞奇尤單抗；二季度實(shí)現(xiàn)39%增長(zhǎng)，一季度實(shí)現(xiàn)26.2%增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)32.7%增長(zhǎng)的selexipag。這三款藥物分別來(lái)自楊森的免疫、腫瘤和肺高壓業(yè)務(wù)，其共性在于都在2015~2017年間獲批上市，可見(jiàn)，強(qiáng)生的新藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，未來(lái)或?qū)⒊蔀闂钌瓨I(yè)務(wù)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。

與此同時(shí)，除了專(zhuān)利過(guò)期的英利昔單抗，利培酮、阿法依泊汀以及硼替佐米在二季度也分別同比下滑超過(guò)15%，尤其是硼替佐米和阿法依泊汀，分別下滑56.1%、25.6%。可見(jiàn)專(zhuān)利到期對(duì)楊森藥物銷(xiāo)售也產(chǎn)生了一定影響。

03 新冠疫苗預(yù)計(jì)明年初上市 新藥拓展適應(yīng)癥持續(xù)發(fā)力

與一季度收緊研發(fā)費(fèi)用相比，強(qiáng)生在二季度放寬了研發(fā)費(fèi)用的投入，研發(fā)投入高達(dá)27.07億美元，同比增長(zhǎng)14.8%。從強(qiáng)生目前的研發(fā)管線上看，共計(jì)7款藥物在研，其中三款為適應(yīng)癥拓展，2018年剛剛獲批的新藥阿帕魯肽用于結(jié)合去激素療法轉(zhuǎn)移性激素敏感性前列腺癌已在歐洲獲批，達(dá)雷妥尤單抗聯(lián)合卡非佐米+地塞米松治療復(fù)發(fā)難治性多發(fā)性骨髓瘤也于今年5月提交FDA審批申請(qǐng)，Ponesimod拓展適應(yīng)癥成人多發(fā)性硬化癥也在歐洲提交上市申請(qǐng)。最值得注意的是強(qiáng)生6月發(fā)布消息稱其新冠疫苗將于9月前進(jìn)入臨床，明年一月應(yīng)急使用。

強(qiáng)生二季報(bào)發(fā)布當(dāng)日漲幅0.67%，發(fā)布當(dāng)周強(qiáng)生股票也在持續(xù)上漲。而無(wú)論是2019年報(bào)，還是2020一季報(bào)，甚至分析機(jī)構(gòu)發(fā)布的2026年前全球銷(xiāo)售額TOP15藥企排行榜，強(qiáng)生都位列前三甲。強(qiáng)生的二季報(bào)也顯示出即使面臨新冠疫情的大流行，其制藥業(yè)務(wù)依舊實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，可見(jiàn)，在嚴(yán)峻的外部環(huán)境挑戰(zhàn)下，制藥巨頭的實(shí)力仍不容小覷。