根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布 2020 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年報(bào)，2020 年國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)，主要目標(biāo)完成好于預(yù)期。在醫(yī)藥制造業(yè)領(lǐng)域，1—12 月，醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 5.9%，較 2019 年 7.4% 增速略有減緩。疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期，后疫情時(shí)代，防疫常態(tài)化在一定程度影響醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

本文行業(yè)數(shù)據(jù)基于 A、H 股（數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富 Choice）、部分美股年報(bào)，不包含未上市公司，共計(jì)涉及 452 家上市公司。港股、美股年報(bào)模板與 A 股不完全兼容，故部分信息存在空缺。

營(yíng)業(yè)收入分析

表 1-1 營(yíng)業(yè)收入 TOP20 公司（單位：億人民幣）

注 1：國(guó)藥控股已對(duì)國(guó)藥股份和國(guó)藥一致合并報(bào)表，后者數(shù)據(jù)不再列出（下同）

注 2：華潤(rùn)醫(yī)藥已對(duì)華潤(rùn)雙鶴和華潤(rùn)三九合并報(bào)表，后者數(shù)據(jù)不再列出（下同）

注 3：1 港元= 0.8412 人民幣（按 2020 年 12 月 31 日收盤價(jià)，下同）

注 4：1 美元= 6.5272 人民幣（按 2020 年 12 月 31 日收盤價(jià)，下同）

在公示營(yíng)業(yè)收入的 442 家藥企中，206 家藥企營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率高于醫(yī)藥制造業(yè)同比增長(zhǎng)平均值，另有 183 家藥企低于去年同期。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)依舊占據(jù)營(yíng)業(yè)額 TOP20 大部分席位。后疫情時(shí)代，剛性需求推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)迅速恢復(fù)，行業(yè)增長(zhǎng)率基本保持平穩(wěn)。

表 1-2 A 股醫(yī)藥工業(yè)收入 TOP10 公司（單位：億人民幣）

創(chuàng)新藥藥企增長(zhǎng)強(qiáng)勁，昔日「研發(fā)一哥」恒瑞醫(yī)藥制藥工業(yè)營(yíng)業(yè)額首次趕超上海醫(yī)藥；新冠疫苗相關(guān)企業(yè)，智飛生物首次登陸制藥工業(yè)排行榜 TOP10；仿制藥領(lǐng)域，集采降價(jià)影響高于預(yù)期，仿制藥市場(chǎng)銷售額出現(xiàn)不同程度縮水，藥企急需尋求新的收益增長(zhǎng)點(diǎn)。

表 1-3 A 股醫(yī)療診斷、醫(yī)療器械收入 TOP10 公司（單位：億人民幣）

受疫情影響，醫(yī)療耗材、醫(yī)學(xué)診斷試劑等市場(chǎng)需求持續(xù)高速增長(zhǎng)。受益于國(guó)內(nèi)外新冠檢測(cè)需求爆發(fā)性增長(zhǎng)，分子診斷、免疫診斷及新冠檢測(cè)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。后疫情時(shí)代，防疫需防微杜漸，預(yù)計(jì)醫(yī)療診斷、醫(yī)療器械依舊保持亮眼表現(xiàn)。

凈利潤(rùn)分析

表 2 歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) TOP20 公司（單位：億人民幣）

研發(fā)投入分析

表 3 2020 年研發(fā)投入 TOP20 公司（單位：億人民幣）

注 5：復(fù)星醫(yī)藥已對(duì)復(fù)宏漢霖合并報(bào)表，后者數(shù)據(jù)不再列出（下同）

百濟(jì)神州蟬聯(lián)研發(fā)投入首位，2020 年，營(yíng)業(yè)收入初現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)原因?yàn)檩^ 19 年減少項(xiàng)目許可費(fèi)所致，且在 2021 年一季度，公司凈收入為 0.67 億美元，上市以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)盈利。信達(dá)、君實(shí)、再鼎、基石等藥企多年深耕研發(fā)投入，2020 年憑借上市創(chuàng)新藥厚積薄發(fā)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥市場(chǎng)收益開始呈批量?jī)冬F(xiàn)。

銷售費(fèi)用分析

表 4 2020 年銷售費(fèi)用 TOP20 公司

疫情常態(tài)化推動(dòng)企業(yè)的部分營(yíng)銷和內(nèi)部管理活動(dòng)轉(zhuǎn)為線上，會(huì)議費(fèi)用、差旅費(fèi)等大幅度降低，藥企內(nèi)部費(fèi)用結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化調(diào)整。

小結(jié)

1、帶量采購(gòu)、醫(yī)保控費(fèi)等政策增加藥品可及性，對(duì)醫(yī)藥商業(yè)、仿制藥市場(chǎng)影響超出預(yù)期，倒逼藥企調(diào)整管線布局，行業(yè)變革仍在探索中；

2、在醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)外，受疫情影響、醫(yī)療診斷、醫(yī)療耗材增長(zhǎng)強(qiáng)勁，且不受招投標(biāo)限制，為企業(yè)貢獻(xiàn)強(qiáng)勁利潤(rùn)率；

3、創(chuàng)新藥研發(fā)藥企多年厚積薄發(fā)，創(chuàng)新藥市場(chǎng)收益開始呈批量?jī)冬F(xiàn)，其中生物藥表現(xiàn)尤為亮眼；

4、疫情的常態(tài)化推動(dòng)企業(yè)的部分營(yíng)銷和內(nèi)部管理活動(dòng)轉(zhuǎn)為線上，大幅度降低成本，藥企內(nèi)部費(fèi)用結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化調(diào)整。