作者：章成

隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，人均可支配收入增多，加上小紅書、抖音等線上平臺引起的網(wǎng)紅經(jīng)濟、顏值經(jīng)濟潮流，人們對醫(yī)美行業(yè)的了解更加廣泛深入，對醫(yī)美產(chǎn)品的支付能力也隨之提高。

總體來看，醫(yī)美越來越“平民化”，我國醫(yī)美行業(yè)進入高景氣時代。

01 醫(yī)療美容簡介

醫(yī)美，即醫(yī)療美容，是指利用手術(shù)、藥物、醫(yī)療器械以及其他具有創(chuàng)傷性或者侵入性的醫(yī)學技術(shù)方法對人的容貌以及身體各部位形態(tài)進行修復、再塑。

醫(yī)美一般分為手術(shù)類醫(yī)美（重整形）和非手術(shù)類醫(yī)美（輕醫(yī)美）兩大類。手術(shù)類醫(yī)美主要是面部以及身體各部位整形；非手術(shù)類醫(yī)美包括注射藥品、激光嫩膚、及無創(chuàng)年輕化、其他（線雕、果酸煥膚等）。其中輕醫(yī)美由于創(chuàng)傷小、恢復期短、風險較小的特點，近年來保持較高的增速，成為醫(yī)美項目的主流。

02 醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中上游主要為藥品、器械原材料及產(chǎn)品的供應商，上游產(chǎn)品上市需經(jīng)國家藥監(jiān)局審批，審批周期長、要求高，導致中上游行業(yè)技術(shù)壁壘較高，盈利能力強，藥品和器械市場主要掌握在國內(nèi)外醫(yī)美行業(yè)龍頭手中。醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈下游主要為提供直接服務的醫(yī)療機構(gòu)，市場較分散，競爭激烈且獲客成本高，利潤率較低。

圖1：醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈

來源：火石創(chuàng)造根據(jù)公開資料整理

全球醫(yī)美行業(yè)興起較早，最早始于二戰(zhàn)期間戰(zhàn)后正畸修復需求，經(jīng)過長期發(fā)展，已達到成熟階段，市場規(guī)模突破萬億元。中國醫(yī)美行業(yè)起步較晚，經(jīng)過萌芽探索階段，目前已進入高速發(fā)展階段，預計2021年整體市場規(guī)模將突破2000億元。

根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2019年韓國醫(yī)美項目滲透率達到20.5%，居于世界首位，我國醫(yī)美滲透率為3.6%。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)模及增速測算，到2023年我國醫(yī)美療程量滲透率將達到4.5%，總體具備較大的提升空間。

圖2：國內(nèi)醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模（億元）及增速

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醫(yī)美產(chǎn)業(yè)中上游以肉毒素和玻尿酸為代表的藥品耗材占據(jù)核心市場。

肉毒素廣泛用于面部除皺，預計2025年將達到32.59億元的市場規(guī)模。由于具有神經(jīng)毒性，肉毒素于2008年被國家藥監(jiān)局列入毒性藥品監(jiān)管，審批周期長、監(jiān)管嚴格，但隨著市場接受度的提高，肉毒素的市場規(guī)模保持在每年約20%的增速。目前國內(nèi)市場主要由蘭州所和艾爾健生產(chǎn)的A型肉毒毒素二分天下，英國Ipsen和韓國Hugel的肉毒素已獲批上市，另有多款產(chǎn)品在審批當中，未來市場競爭格局將會改變。

表1：國內(nèi)獲批上市肉毒毒素產(chǎn)品

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玻尿酸在醫(yī)美中用途較多，根據(jù)分子量及交聯(lián)程度不同可分別做皮膚美容、塑形、抗衰等項目。據(jù)統(tǒng)計，2019年我國玻尿酸市場規(guī)模達到47.6億元，上市廠家達10余家，進口的LG、艾爾健、Humedix、瑞典Q-med，以及國內(nèi)的華熙生物、愛美客、昊海生科基本掌握了90%以上玻尿酸市場。

全球玻尿酸原料藥市場主要由中國廠商占據(jù)，其中華熙生物占據(jù)全球39.6%的份額，是全球最大的玻尿酸原料供應商，原料藥的銷售也成為華熙生物營收的重要來源之一，另有焦點生物、阜豐生物等在玻尿酸原料藥市場占據(jù)一席之地。

愛美客則是國內(nèi)玻尿酸注射劑的龍頭企業(yè)，目前共有5款獲批上市的玻尿酸產(chǎn)品，毛利率均在90%以上，其中“嗨體”是唯一一款治療頸紋的玻尿酸產(chǎn)品，短期內(nèi)將無競品上市，產(chǎn)品的差異化使其保持較高市場增速。

圖3：國內(nèi)玻尿酸市場競爭格局

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光電類皮膚治療是增速最快的醫(yī)美子行業(yè)，且未來有望保持高速增長。光電治療是將激光或射頻等光作用于不同的皮膚深度以達到去除色素、緊致皮膚等效果。光電治療設(shè)備主要分為激光治療設(shè)備、射頻治療設(shè)備以及脈沖光治療設(shè)備，目前國內(nèi)市場主要以進口美、韓、以色列、德國儀器為主，國內(nèi)相關(guān)儀器研發(fā)起步較晚，以武漢奇致為代表，主要以生產(chǎn)激光儀器為主，但發(fā)展勢頭良好，有逐漸替代部分進口產(chǎn)品趨勢。

表2：國內(nèi)醫(yī)美光電設(shè)備主要廠商及代表產(chǎn)品

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國內(nèi)以醫(yī)美為主業(yè)的上市公司共20家，得益于醫(yī)美行業(yè)中上游較強的議價能力和高利潤率，國內(nèi)A股上市醫(yī)公司集中在中上游，目前部分藥企均已在醫(yī)美中上游開始布局。

然而，統(tǒng)計顯示，我國合法開展醫(yī)美項目的醫(yī)療機構(gòu)僅占整個行業(yè)的12%，中上游市場充斥大量水貨、假貨藥品及器械，終端醫(yī)療機構(gòu)及醫(yī)師資質(zhì)不完善，醫(yī)美維權(quán)事件不斷發(fā)生。為此，國家出臺了一系列政策，并成立美容整形協(xié)會，以加大行業(yè)監(jiān)管力度。

圖4：我國醫(yī)美行業(yè)政策

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03 總結(jié)

目前醫(yī)美中上游產(chǎn)品種類較少，可通過積極引進國外優(yōu)勢產(chǎn)品，提升企業(yè)自身創(chuàng)造力，打造“仿創(chuàng)結(jié)合”形成良好的醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)模式，替代進口產(chǎn)品。在中上游，國內(nèi)醫(yī)美龍頭企業(yè)華熙生物、愛美客、昊海生科、華東醫(yī)藥等通過全面布局并積極研發(fā)差異化產(chǎn)品，并購或代理進口產(chǎn)品等方式，擴大市場占有程度，行業(yè)集中度有望進一步提升。

隨著“輕醫(yī)美”在醫(yī)美項目中的比重不斷提高，可提供此類項目的美容皮膚診所相對專業(yè)性門檻較低，將進入快速發(fā)展時期；而對于開展整形項目的機構(gòu)，具有整形資質(zhì)并具有良好口碑的醫(yī)生資源則成為競爭的關(guān)鍵。

隨著相關(guān)信息的普及渠道增多，以及國人對醫(yī)美產(chǎn)品接受度的逐漸提高，國內(nèi)醫(yī)美整體行業(yè)呈現(xiàn)出欣欣向榮的發(fā)展趨勢。然而，在醫(yī)美市場擴大的同時，醫(yī)美事故頻發(fā)，對行業(yè)規(guī)范提出更高要求，隨著監(jiān)管政策的不斷落實，醫(yī)美行業(yè)將進入合規(guī)化發(fā)展的快車道。