東陽(yáng)光藥的出售已塵埃落定。

東陽(yáng)光剝離醫(yī)藥板塊

近日，東陽(yáng)光藥的母公司東陽(yáng)光發(fā)布《關(guān)于重大資產(chǎn)出售暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)實(shí)施進(jìn)展公告》（以下簡(jiǎn)稱公告）稱，擬向廣東東陽(yáng)光藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱廣藥）及其全資子公司香港東陽(yáng)光銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱香港東陽(yáng)光）轉(zhuǎn)讓東陽(yáng)光藥的4.524億股股份，該股份合計(jì)約占東陽(yáng)光藥總股本的51.41%，本次重組實(shí)施后，東陽(yáng)光藥將不再為公司合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司。

東陽(yáng)光藥也同步發(fā)布公告表示，自交割日起，東陽(yáng)光喪失對(duì)其控制權(quán)，公司不再為其合并報(bào)表范圍內(nèi)的子公司。同時(shí)，根據(jù)備忘錄的約定，東陽(yáng)光與廣藥及香港東陽(yáng)光確認(rèn)自交割日起，標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)收益分別轉(zhuǎn)由廣藥及香港東陽(yáng)光享有和承擔(dān)，包括但不限于該公司所對(duì)應(yīng)的股份表決權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)、提名權(quán)等權(quán)益及所有相關(guān)法律義務(wù)及責(zé)任，均完整地轉(zhuǎn)移至廣藥及香港東陽(yáng)光享有或承擔(dān)。

對(duì)于東陽(yáng)光藥的出售金額，《公告》披露，截止交割日，廣藥已經(jīng)向東陽(yáng)光支付了9.32億人民幣，該價(jià)格不低于東陽(yáng)光藥交易對(duì)價(jià)的50%，并應(yīng)當(dāng)繼續(xù)按照出售協(xié)議的約定期限支付標(biāo)的剩余交易對(duì)價(jià)及其他相關(guān)利息等款項(xiàng)，香港東陽(yáng)光向東陽(yáng)光支付了11.47億人民幣，并應(yīng)當(dāng)繼續(xù)按照出售協(xié)議的約定期限支付標(biāo)的剩余交易對(duì)價(jià)及其他相關(guān)利息等款項(xiàng)，該交割的完成也意味著東陽(yáng)光正式剝離了東陽(yáng)光藥。

事實(shí)上，此次交易早在2021年就開始籌劃，2021年9月1日，東陽(yáng)光發(fā)布公告稱正在籌劃重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)，擬向廣藥轉(zhuǎn)讓公司所持東陽(yáng)光藥不超過51.41%股權(quán)，東陽(yáng)光也將不再?gòu)氖箩t(yī)藥相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，這也正式宣告了東陽(yáng)光將退出醫(yī)藥板塊。

2021年9月6日，東陽(yáng)光藥被調(diào)出港股通股票名單之列，港股通是中國(guó)大陸資本投資港股的重要渠道，被納入港股通名單，意味著資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)實(shí)力的高度認(rèn)可，而被調(diào)出名單，則會(huì)引起投資者對(duì)于公司風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂和規(guī)避。

東陽(yáng)光的資產(chǎn)重組動(dòng)作也曾引起上交所的注意，并向東陽(yáng)光下發(fā)了《問詢函》，在多次發(fā)布公告延期回復(fù)后，2021年12月中旬，東陽(yáng)光發(fā)布了回復(fù)上交所問詢函的草案公告，就交易的作價(jià)情況、交易合理性等多個(gè)方面作了回復(fù)，也推翻了此前業(yè)內(nèi)對(duì)于東陽(yáng)光出售東陽(yáng)光藥是為了其回歸A股鋪路的猜想，根據(jù)《問詢函》草案，東陽(yáng)光藥作價(jià)超37億。

在剝離醫(yī)藥板塊后，東陽(yáng)光方面表示，公司將進(jìn)一步將優(yōu)勢(shì)資源集中于電子新材料等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并利用本次交易獲得的現(xiàn)金資產(chǎn)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、改善財(cái)務(wù)狀況，降低公司整體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

核心產(chǎn)品賣不動(dòng)了

提起東陽(yáng)光藥，最先想到的是其核心產(chǎn)品——用于治療病毒性流感的藥品可威（磷酸奧司他韋）膠囊和可威顆粒，可威基本靠一己之力撐起了東陽(yáng)光藥的營(yíng)收業(yè)績(jī)。

磷酸奧司他韋原研藥最早由吉利德科學(xué)研發(fā)，后將專利轉(zhuǎn)讓給羅氏，其于1999年獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)上市，商品名為“達(dá)菲”，主要用于成人和1歲及1歲以上兒童的甲型和乙型流感治療，以及用于成人和13歲及13歲以上青少年的甲型和乙型流感預(yù)防。由于奧司他韋的有效性和安全性，其也是目前國(guó)際上預(yù)防和治療流感的主選用藥，已成為WHO推薦的基本藥物，被美國(guó)和歐洲CDC推薦為主要的抗流感病毒藥物。

2002年，奧司他韋在中國(guó)獲批上市，由于2005年流感的大規(guī)模爆發(fā)，在政府強(qiáng)制生產(chǎn)許可的壓力下，羅氏集團(tuán)將該藥物在中國(guó)的專利授權(quán)分別于2005、2006年給了上海醫(yī)藥的子公司上海中西三維制藥和東陽(yáng)光子公司東陽(yáng)光藥，生產(chǎn)各自商品名的國(guó)產(chǎn)奧司他韋產(chǎn)品，此后，兩家藥企分別以商品名奧爾菲和可威上市銷售，實(shí)現(xiàn)了奧司他韋的國(guó)產(chǎn)化。

也正是從2006年開始，羅氏供應(yīng)中國(guó)的奧司他韋的量相對(duì)較少，而這也給國(guó)產(chǎn)奧司他韋騰出了市場(chǎng)空間，其中，東陽(yáng)光藥市場(chǎng)占有率最高，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上海中西三維制藥銷售額占比一直不超過10%，而東陽(yáng)光藥的可威不僅在價(jià)格上具有優(yōu)勢(shì)，且被納入了醫(yī)保目錄，也由此在市場(chǎng)上形成了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，遠(yuǎn)超原研藥達(dá)菲。與此同時(shí)，東陽(yáng)光藥還擁有奧司他韋顆粒劑型的（已上市的有膠囊和顆粒兩種劑型）全球獨(dú)家專利，保護(hù)期至2026年，由于顆粒劑適合有吞咽困難的患者和兒童服用，同時(shí)也易調(diào)整劑量，在市場(chǎng)上非常受歡迎。

也正是靠著可威在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的優(yōu)異表現(xiàn)，東陽(yáng)光藥的業(yè)績(jī)?cè)或T絕塵，據(jù)其年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，東陽(yáng)光藥2018年度、2019年度分別實(shí)現(xiàn)24.35億元及62.2億元的營(yíng)收，收入比例占公司業(yè)務(wù)的20.85%及42.12%，尤其是在2019年，可威的顆粒劑型加膠囊劑型就賣了近60億元，這也直接讓東陽(yáng)光藥的營(yíng)收成為東陽(yáng)光在醫(yī)藥制造領(lǐng)域的最得力支撐，是東陽(yáng)光毛利率較高的業(yè)務(wù)板塊。

不過，隨著新冠疫情的來臨和持續(xù)，可威營(yíng)收遭遇斷崖式下跌，風(fēng)光不再。

2021年上半年，東陽(yáng)光藥營(yíng)業(yè)額2.02億元，與上年同期相比下降90.3%，并出現(xiàn)近三年來首次虧損，可威銷售收入5360萬(wàn)元，較去年同期減少97.3%。

東陽(yáng)光藥在公告中也表示，2020年新冠疫情突然來襲，在原本的流感高峰期，公共衛(wèi)生工作和人們的防治意識(shí)都大大提升，流感病毒流行趨勢(shì)被徹底遏制。東陽(yáng)光則稱，鑒于2020年初疫情暴發(fā)加上處于流感高峰期，終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)可威備貨需求高，導(dǎo)致前期發(fā)貨量大，而從2020年下半年起至今，隨著可威在臨床上被驗(yàn)證無(wú)法用于治療新冠肺炎，且新冠疫情持續(xù)反復(fù)下流感發(fā)病數(shù)急劇減少，可威的產(chǎn)品市場(chǎng)需求急劇降低，處方量大幅下降，渠道庫(kù)存消耗緩慢，并開始出現(xiàn)存貨積壓情況，可威產(chǎn)銷量進(jìn)入持續(xù)低迷狀態(tài)。

可威2019年-2021年（1月-10月）的月銷售對(duì)比情況

雖然在后期，東陽(yáng)光藥為了消化可威內(nèi)存進(jìn)行了折價(jià)促銷，但月均收入和產(chǎn)銷量較之前仍然有較大差距，這也直接導(dǎo)致其母公司東陽(yáng)光醫(yī)藥板塊凈利潤(rùn)為-5.07億元，同比下滑182.20%，合并凈利潤(rùn)為-1.66億元，同比下滑130.69%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.84億元，同比下滑66.81%。

除市場(chǎng)客觀因素影響外，奧司他韋仿制藥賽道上的競(jìng)爭(zhēng)加劇也為可威的業(yè)績(jī)恢復(fù)蒙上一層不確定性。

據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，博瑞制藥、石藥集團(tuán)、科倫藥業(yè)的奧司他韋膠囊仿制藥都接連獲批上市，同時(shí)，還有多家企業(yè)遞交了奧司他韋上市申請(qǐng)。

圖片來源：醫(yī)藥魔方

除奧司他韋之外，眾生藥業(yè)的ZSP1273顆粒劑、羅氏的瑪巴洛沙韋片等新藥在應(yīng)對(duì)甲型流感方面有著優(yōu)于奧司他韋的功效，在未來也勢(shì)必會(huì)對(duì)奧司他韋整體的市場(chǎng)空間進(jìn)行壓縮。