強勢反擊，2月15日的賽道股終于讓人松了一口氣。CXO龍頭藥明康德漲停，市場止跌了嗎？

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醫(yī)療概念股暴漲，藥明康德漲停

昨日盤中漲勢最猛的要數(shù)醫(yī)療概念股，尤其是CXO板塊，藥石科技、康龍化成漲超10%，2700億身家的藥明康德絕地反擊，一度漲停！昭衍新藥、凱萊英漲停，另外，3800億醫(yī)療巨頭邁瑞醫(yī)療大漲超6%，愛爾眼科漲超5%，萬泰生物漲停。

CRO概念（圖源：雪球）

藥明康德漲停（圖源：雪球）

千億頂流基金經(jīng)理葛蘭的中歐醫(yī)療健康持續(xù)回血，昨天凈值回升1.74%后，今天盤中估值預(yù)估漲超4%。CXO企業(yè)于近期陸續(xù)披露2021年業(yè)績預(yù)告，市場較為關(guān)注的頭部企業(yè)藥明生物、藥明康德、康龍化成、泰格、凱萊英和昭衍新藥預(yù)計歸母凈利潤均維持較高同比增速。6家CXO企業(yè)凈利潤平均增速為65%，凈利潤增速相對更低的凱萊英扣非歸母凈利預(yù)計同比也有41-46%的高速增長；已披露的收入增速也基本在40%左右甚至更高。

對此，不少證券機構(gòu)紛紛發(fā)聲。浦銀國際表示，這反映了CXO行業(yè)景氣度仍處于高位、訂單充足，頭部CXO企業(yè)產(chǎn)能釋放后能很快承接訂單，產(chǎn)生收入，并轉(zhuǎn)化為高速的業(yè)績增長。東吳證券最新研報稱，2022年國內(nèi)主流CXO公司平均市盈率為41倍，PEG均值0.93，與國外CXO公司相比，A股CXO估值已經(jīng)大幅消化。浙商證券分析，2021-2022年CXO板塊受政策（醫(yī)保談判、CDE、貿(mào)易沖突）和投融資影響迎來歷史估值底部，外部催化不斷，內(nèi)部經(jīng)營質(zhì)量和海外大客戶認可度持續(xù)提升前景下，看好CXO行情。

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股價異動背后，實則穩(wěn)中前進

其實與股價節(jié)節(jié)敗退相反的是，藥明康德的業(yè)績一直在穩(wěn)中求進。2018-2020年，公司營收從96.14億增長到165.35億，凈利潤從22.61億增長至29.60億。今年1月18日，藥明康德發(fā)布業(yè)績預(yù)增預(yù)告，公司預(yù)計2021年實現(xiàn)營業(yè)收入228.19-229.02億元，同比增長38.0%到38.5%；預(yù)計歸母凈利潤為49.73-50.32億元，同比增長68.0%到70.0%。

醫(yī)保控費和醫(yī)藥集采之下，醫(yī)藥行業(yè)仿佛驚弓之鳥，暴利時代結(jié)束和估值邏輯的重塑，讓醫(yī)藥公司在資本市場遭遇戴維斯雙殺，投資者充滿了悲觀論調(diào)。市場往往容易高估短期而低估長期。集采的終極目標，并不是壓制醫(yī)藥行業(yè)的正常利潤，而是要減少醫(yī)藥銷售的中間環(huán)節(jié)和灰色地帶，讓藥企把更多的資源投入研發(fā)當中，使行業(yè)更健康更有質(zhì)量地向前發(fā)展。政策壓力帶來的短期泥沙俱下之后，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的長期分化在所難免。